LE CYCLE DE VIE D’UN FONDS DU PRIVATE EQUITY

Au début du cycle de vie d’un fonds, la contribution des investisseurs en capital (Limited Partners – LP) dépasse le seuil de distribution car le gestionnaire de portefeuilles fait également de nouveaux investissements (voir le graphe ci-dessous). Lorsqu’il identifie un investissement, un  » appel de fonds  » est lancé auprès des investisseurs qui ont pris des engagements dans le fonds. – CYCLE DE VIE D’UN FONDS DU PRIVATE EQUITY –

Quand le fonds arrive à la phase de maturité et le gestionnaire sort du cycle d’investissement, le fonds effectue des distributions aux investisseurs. Dans ce cas, les distributions aux investisseurs dépassent les contributions en 4èmeannée, et les investisseurs récupèrent tout le capital entre la 6ème et la 7ème année. Les distributions de la 7ème à la 10ème année sont effectivement des bénéfices pour les investisseurs en capital (Limited Partners).

CYCLE DE VIE HYPOTHÉTIQUE D’UN FONDS DU PRIVATE EQUITY*

Cycle de vie d'un fonds du private equity

PHASE D’ENGAGEMENT (de 1 à +2 ans) – CYCLE DE VIE D’UN FONDS DU PRIVATE EQUITY –

Du côté de la cible :
Les chefs d’entreprise qui ont pour but de lever des fonds en Private Equity peuvent passer environ 2 ans à stimuler l’intérêt de l’investisseur potentiel via un teasing convaincant et surtout des échanges-terrain indispensables.

Une fois le financement bouclé, la direction doit alors constituer une équipe et gérer la relation avec le fonds.

Du côté du fonds d’investissement Private Equity :
À ce stade, le succès du fonds repose fermement sur l’équipe de gestionnaires, plus particulièrement sur leur ingéniosité, leur aptitude et leur capacité à travailler en collaboration avec la cible.

Il ne faut pas oublier que l’investisseur prend en compte un certain nombre de facteurs avant de prendre de nouveaux engagements :

  • les niveaux d’engagement actuels dans le pipeline de l’investissement
  • le taux d’investissement prévu
  • les réalisations futures attendues
  • l’environnement économique
  • la facilité de crédit
  • les ratios d’engagement et de couverture
  • le portefeuille et la stratégie existants

PHASE DE LEVÉE DE FONDS (de 3 à 5+ ans) – CYCLE DE VIE D’UN FONDS DU PRIVATE EQUITY –

Une fois que les investisseurs ont engagé du capital, le fonds sollicite progressivement les versements pendant la phase de l’investissement. Simultanément, le capital commencera à être déployé en investissant dans des opportunités sélectionnées par les associés (General Partners) au cours des 3 à 5 premières années.

Du point de vue de l’investisseur, il est essentiel de maintenir un pipeline régulier de nouveaux investissements afin de :

  • soutenir la croissance continue de la valeur liquidative
  • éviter les problèmes de « market timing » par la méthode de moyenne d’achat
  • s’assurer d’avoir accès à des opportunités viables

PHASE DE DÉVELOPPEMENT (de 4 à 7+ ans) – CYCLE DE VIE D’UN FONDS DU PRIVATE EQUITY –

Lorsque la plupart des fonds sont entièrement investis, les investisseurs stimulent activement la croissance afin de:

  • maximiser la croissance en pourcentage de la valeur liquidative
  • préserver une bonne diversification des portefeuilles
  • surperformer les marchés boursiers traditionnels

PHASE DE MATURITÉ (de 10 + ans) – CYCLE DE VIE D’UN FONDS DU PRIVATE EQUITY –

Une stratégie de sortie est envisageable 6 mois après l’investissement si les bons acheteurs stratégiques et les bonnes conditions économiques sont présents.

Cependant, cette sortie peut également s’étaler sur plus de 7 ans si l’investissement est peu performant, l’économie est instable, etc. Plus l’investissement subsiste longtemps dans un portefeuille, plus le coût de sortie est élevé.

Si les investissements sont maintenus jusqu’à la fin de la durée de 10 ans, il existe une série d’options :

  • l’investissement peut être vendu à un fonds secondaire,
  • le fonds peut être prolongé de 1 à 3 ans ou plus,
  • une vente forcée des fonds peut être procédée

En phase de maturité, les investisseurs cherchent généralement à :

  • accéder à un flux régulier de distributions
  • fournir des liquidités pour financer le pipeline d’investissement

CELIANCE a une équipe compétente qui bénéficie d’une expérience forte dans le secteur du PRIVATE EQUITY. Notre passion est de travailler à vos côtés pour structurer des opérations de Private Equity qui répondent à vos objectifs à long terme !

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*Source du graphe : Hatteras Investment